Valuasi memusingkan, kotak centang menggila IPO pada daftar periksa gelembung, Berita Bisnis & Cerita Teratas

Valuasi memusingkan, kotak centang menggila IPO pada daftar periksa gelembung, Berita Bisnis & Cerita Teratas

[ad_1]

NEW YORK (BLOOMBERG) – Pasar IPO sedang mania. Saham belum semahal ini sejak era dot.com. Nasdaq 100 telah berlipat ganda dalam dua tahun, membuat valuasinya membengkak – sementara volatilitas tetap tinggi.

Ini adalah pengaturan yang membuat investor duduk dengan keuntungan besar dari tahun 2020, tahun yang sulit dijelaskan. Itu juga salah satu yang memiliki kohort ahli yang terus bertambah yang memperingatkan tentang gelembung.

Mengetahui kapan reli pasar berubah dari logis menjadi berlebihan selalu sulit. Itu hampir tidak mungkin karena tahun 2020 berakhir, dengan suku bunga mendekati nol dan pemerintah federal mengeluarkan lagi US $ 900 miliar (S $ 1,19 triliun) ke dalam perekonomian. Tetapi sejarah menawarkan petunjuk, dan sekumpulan kondisi pasar saat ini memenuhi kriteria yang kemungkinan besar dapat ditemukan pada daftar periksa gelembung.

Ambil studi oleh para peneliti Universitas Harvard yang diterbitkan pada tahun 2019. Tercatat bahwa meskipun tidak setiap lonjakan saham menimbulkan bencana, mereka yang memiliki beberapa atribut, termasuk peningkatan penerbitan saham, peningkatan volatilitas, dan sektor atau indeks yang berlipat ganda dan dua kali lebih tinggi. sebagai pasar yang lebih luas. Periksa, periksa, dan hampir periksa.

“Apakah ada area pasar yang berada dalam gelembung? Ya, jelas,” kata Peter Cecchini, pendiri AlphaOmega Advisors, di podcast What Goes Up Bloomberg, menambahkan bahwa “banyak dari mereka jelas merupakan perusahaan teknologi spekulatif”.

Penerbitan saham, penawaran umum perdana dan perusahaan cek kosong telah tumbuh begitu populer sehingga rekor demi rekor jatuh pada tahun 2020. Perusahaan AS menjual saham baru senilai US $ 368 miliar tahun lalu, 54 persen lebih banyak dari harga tertinggi sebelumnya, menurut data yang dikumpulkan oleh Bloomberg .

IPO mengumpulkan US $ 180 miliar, terbesar yang pernah ada, karena perusahaan, termasuk Snowflake, Airbnb, dan DoorDash, mengambil keuntungan dari rebound di pasar ekuitas. Kemunculan hari pertama dalam harga saham di antara para pendatang baru adalah yang terbesar dalam dua dekade, menurut Bill Smith, CEO dan salah satu pendiri Renaissance Capital.

“Itu adalah tanda-tandanya,” kata Profesor Robin Greenwood dari Harvard Business School, yang merupakan penulis bersama studi tahun 2019.

“Kemungkinan koreksi pasar hari ini jauh lebih besar daripada rata-rata historis.”

Sub-kelas IPO lepas landas pada tahun 2020 juga, menambah kekhawatiran. Kendaraan akuisisi tujuan khusus (Spacs), yang menggunakan hasil dari penjualan saham untuk mengakuisisi perusahaan swasta, mengumpulkan sekitar US $ 80 miliar pada tahun 2020, lebih dari yang tercatat secara agregat selama dekade sebelumnya. Spacs yang melakukan pembelian naik sekitar 100 persen untuk tahun ini, menurut penelitian dari Mr George Pearkes, ahli strategi makro global di Bespoke Investment Group.

“Itu hal yang sangat menggelikan,” tulisnya dalam catatan baru-baru ini, meskipun ia menambahkan bahwa yang “lebih luar biasa” adalah bahwa Spacs yang belum mengumumkan kesepakatan telah memperoleh sekitar 20 persen. “Jelas sekali, ini adalah perilaku yang sangat spekulatif.”

Sementara aset tertentu menunjukkan tanda-tanda yang mengkhawatirkan, pasar yang lebih luas mungkin tidak akan segera datang. Pertama, Federal Reserve AS telah berjanji untuk mempertahankan suku bunga mendekati nol, membuat penilaian saham yang berlebihan terlihat lebih masuk akal jika dibandingkan dengan imbal hasil obligasi.

Dan para peneliti Harvard mengatakan Nasdaq 100, meski dalam perjalanan bersejarah yang terlihat harganya dua kali lipat hanya dalam dua tahun, masih tidak terlalu tinggi dibandingkan dengan Indeks S&P 500, dibandingkan dengan gelembung sebelumnya. Pengukur yang lebih luas telah menguat 50 persen sejak 2018 dan tidak cukup mengikuti pengukur berteknologi tinggi untuk memenuhi kriteria mereka.

Bubble talk telah mendidih selama berbulan-bulan, memicu banyak peringatan dari orang-orang seperti David Einhorn dari Greenlight Capital hingga ahli strategi Wolfe Research.

Saat S&P 500 menutup tahun 2020 dengan kenaikan yang solid namun masih sederhana sebesar 16 persen, titik-titik di pinggiran pasar yang kookier baru-baru ini mengalami masalah.

Sejak mencapai puncaknya pada bulan Desember, pahlawan vaksin Moderna dan BioNTech telah jatuh 35 persen tanpa katalisator yang jelas untuk penjualan tersebut. FuboTV, naik 596 persen pada 22 Desember, telah kehilangan hampir setengah nilainya karena penguncian saham telah berakhir. Saham perusahaan asuransi Lemonade telah berayun dengan keras ketika pembatasan serupa dicabut.

“Orang-orang telah kembali ke disiplin naratif-penilaian berlebihan. Anda dapat menampar nama ‘pengganggu’ pada sesuatu dan menaikkannya 10 kali tanpa alasan yang nyata,” kata Jon Burckett-St Laurent, manajer portofolio senior di Exencial Wealth Advisors . “Jadi ya, ada kantong pasar yang tidak masuk akal bagi saya.”

Peringatan gelembung cenderung menjadi lebih keras pada tahun 2021, ketika perusahaan harus memberikan keuntungan yang membenarkan penilaian yang menurut ukuran historis telah berkembang. S&P 500 mengakhiri tahun perdagangan dengan keuntungan hampir 30 kali lipat, yang berarti akan memulai tahun baru lebih tinggi daripada kapan pun sejak tahun 2000. Nasdaq 100 berada pada 40 kali pendapatan, tingkat yang tidak terlihat dalam dua dekade.

Tren harga lainnya telah mengangkat alis. Uang muka pemecah rekor Bitcoin. Perdagangan yang meningkat oleh investor ritel yang menggelembungkan perusahaan yang sebelumnya kurang dikenal. Tonjolan 750 persen Tesla. Secara keseluruhan, Indeks Volatilitas CBOE tidak pernah ditutup di bawah 20 setelah melonjak ke 80 pada bulan Maret. Di 23, itu tetap di atas rata-rata jangka panjang di 19,5.

“Saat jus spekulatif mengalir, orang menjadi lebih mengakar dengan peluang untuk menghasilkan uang dengan cepat. Itu bisa berbahaya,” kata Mr Marshall Front, kepala investasi di Front Barnett Associates. “Anda tidak pernah tahu berapa lama pesta itu berlangsung, tetapi itu tidak berakhir dengan baik.


Dipublikasikan oleh : https://totohk.co/

About the author