Minat institusional pada SPH meningkat di tengah ekspektasi restrukturisasi, Berita Opini & Cerita Teratas

Minat institusional pada SPH meningkat di tengah ekspektasi restrukturisasi, Berita Opini & Cerita Teratas


Terlepas dari semua komentar sosial, saham Singapore Press Holdings (SPH) telah bertahan dengan baik di pasar yang sangat bergejolak.

Penghitung naik 7 persen minggu ini, bahkan ketika pasar yang lebih luas menarik kembali karena kekhawatiran inflasi, suku bunga dan Covid-19.

Faktanya, saham telah naik lebih dari 50 persen dari posisi terendahnya di sekitar $ 1,10 awal tahun ini, didukung spekulasi tentang restrukturisasi.

Pertanyaan besarnya adalah, dengan perusahaan menuju pemungutan suara pemegang saham kritis untuk merendahkan bisnis properti dan medianya, dapatkah kenaikan ini dipertahankan?

Berdasarkan rencana tersebut, SPH akan memberikan entitas media nirlaba – yang dikenal sebagai perusahaan yang dibatasi oleh jaminan (CLG) – $ 80 juta dalam bentuk tunai, $ 20 juta dalam saham SPH Reit dan $ 10 juta saham treasury SPH. Ini berarti SPH akan memberi entitas 6,6 persen dari asetnya.

SPH kemudian akan melanjutkan dengan aset properti senilai $ 4,33 miliar.

Ini memberi perusahaan nilai aset bersih per saham $ 2,08.

Harga penutupan kemarin $ 1,68 diterjemahkan menjadi nilai buku harga 0,8 kali.

Apakah ada lebih banyak keuntungan?

120 perusahaan real estat terbesar yang terdaftar secara global dengan kapitalisasi pasar lebih dari US $ 1 miliar (S $ 1,3 miliar) diperdagangkan dengan rasio harga buku rata-rata 1,24 kali. Jika seseorang ingin memperluas ini ke 140 pengembang real estat global dengan nilai pasar lebih dari US $ 1 miliar, buku harga median berhasil menjadi 0,9 kali.

Restrukturisasi CapitaLand yang baru-baru ini diumumkan pada dasarnya untuk meningkatkan valuasinya menjadi perusahaan yang mengoperasikan real estat global.

Aset yang beragam

Kritik umum adalah bahwa portofolio properti SPH adalah campuran real estat komersial, proyek perumahan, panti jompo, akomodasi siswa yang dibangun khusus, dan aset digital.

Namun, keragaman ini juga memberikan stabilitas tertentu pada pendapatannya.

Meski begitu, manajemen masih harus mengungkap rencana strategisnya tentang bagaimana mereka akan mengelola bisnis dan menguraikan visi untuk membuka nilai pemegang saham.

Bukannya mereka belum mencobanya. Pada tahun 2019, sedang direncanakan untuk mendaftar aset akomodasi siswa. Kemudian Covid-19 menyerang.

Sementara itu, ada peningkatan nyata dalam pembelian institusional SPH, yang menerbitkan The Straits Times, di antara judul-judul lainnya.

Sejak pengumuman restrukturisasi minggu lalu, SPH telah menerima $ 23 juta dalam bentuk pembelian bersih institusional dan kepemilikan bersih. Hal ini telah membawa arus masuk institusional bersih dan kepemilikan bersih dalam saham SPH untuk tahun ini hingga 18 Mei menjadi $ 108 juta.

SPH telah mencatat arus masuk institusional dan kepemilikan bersih kelima tertinggi sepanjang tahun ini, tepat di belakang DBS, OCBC Bank, UOB dan Yangzijiang.

Itu memulai peringkat tahun di luar 40 saham terkemuka dengan omset harian. Saat ini SPH menempati peringkat 20 besar saham, di No. 16.

Singkatnya, aktivitas benar-benar meningkat.

Jadi apa yang terjadi disini?

Sebelum pekan lalu, saham menguat di tengah ekspektasi restrukturisasi. Sekarang sepertinya didorong oleh pengumuman itu.

Potensi pertumbuhan

Dari segi investasi, restrukturisasi merupakan cara yang paling efisien untuk mengubah profil suatu perusahaan. Dalam kasus SPH, demerger dipandang berpotensi untuk memiringkannya menjadi saham yang lebih “berkembang”.

Sebuah studi Bursa Singapura berdasarkan data hingga 30 Juni tahun lalu menunjukkan bahwa dari 106 saham, SPH berada di peringkat 94 dalam metrik “pertumbuhan” komparatif, sedangkan SPH Reits berada di peringkat 56.

Dua metrik pertumbuhan yang digunakan oleh FactorResearch untuk memilih saham dengan eksposur faktor pertumbuhan mencakup penjualan per saham selama tiga tahun dan pertumbuhan laba per saham. Dalam kasus SPH, studi tersebut menunjukkan dengan jelas bahwa laba bersih bisnis media turun ke posisi terendah baru, meskipun laba bersih jangka panjang dari segmen properti tumbuh.

Memang, pendapatan iklan media SPH terus turun sejak tahun buku 2018.

Perusahaan membukukan kerugian sebelum pajak paruh pertama sebesar $ 9,7 juta untuk tahun 2021. Kerugian setahun penuh media bisa terjadi di wilayah

$ 30 juta sampai $ 40 juta. Dan selama dua tahun ke depan, bisa kehilangan $ 100 juta lagi jika tren saat ini bertahan.

Singkatnya, pemberian $ 110 juta, bersama dengan dua bangunan yang dibuat khusus, akan memungkinkan CLG untuk bertahan selama dua tahun lagi. Setelah itu, perlu dicari formula pendanaan publik-swasta.

Jadi, investor institusional mungkin menghitung bahwa potongan rambut 6,6 persen untuk melepaskan diri dari bisnis yang menantang ini adalah harga yang pantas dibayar.

Tetapi mengingat batas kepemilikan saham maksimum 5 persen di bawah Newspaper and Printing Presses Act (NPPA), mereka tidak bisa begitu saja “memuat” di SPH.

Mungkinkah mereka mengambil saham untuk mengantisipasi peluang yang akan didapat jika dan ketika pemegang saham menyetujui demerger?

Mungkin.

Berdasarkan jumlah-bagian, penilaian perusahaan properti yang terdaftar berada di wilayah sekitar $ 2,40 hingga $ 2,50 per saham.

Seperti yang telah saya tunjukkan sebelumnya,

Jika saham SPH turun drastis di bawah nilai wajarnya, maka SPH bisa menjadi target akuisisi.

Selain itu, seiring waktu, perusahaan dapat menarik investor dasar yang kuat yang sekarang dapat memiliki saham yang lebih besar, tanpa NPPA.

Sementara itu, target harga analis untuk saham bervariasi dari $ 1,92 hingga $ 2,41 – jauh di atas harga perdagangan saat ini.

Satu hal lagi.

SPH selalu menjadi permainan dividen yang menarik, meski turun dari 18 sen pada 2016 menjadi 12 sen pada 2019.

Menghindari bisnis media dapat meningkatkan prospek pertumbuhan dividen yang berkelanjutan. SPH Reits, yang 66 persen sahamnya, mengumumkan dividen per unit sebesar 2,4 sen pada bulan Maret, dan pendapatan dari bisnis akomodasi siswa SPH tumbuh sebesar 24 persen pada paruh pertama tahun anggaran ini.

Apapun cara seseorang memotong atau memotong ini, dari sudut yang murni objektif, restrukturisasi tampaknya menjadi cara terbaik bagi SPH untuk lepas landas lagi, bebas dari media albatross di sekitar lehernya. Setidaknya investor institusional tampaknya berpikir demikian.

Tentu saja, semua ini mengasumsikan kesepakatan akan disetujui oleh pemegang saham. Jika tidak, saham bisa tenggelam kembali ke posisi terendahnya.


Dipublikasikan oleh : http://54.248.59.145/

About the author